​【指数】指数今日震荡如预期，现在果然博消息提前到周四了，也不用周末了，周五就出个消息，传说中的IPO减速，但上面牌不会一次出完的原理肯定是偷工减料象征性先试探，释放点诚意再看市场反应。

研究半天，最后憋出一个储架发行制度。意思就是“一次注册，分期发行”制度，即发行人在获得监管部门注册批文之后，在一定期限内根据市场情况以及自身需求等，自主择机分期、分批募集资金。

【资料图】

原本需要大规模融资的发行人，只要进行一次审核就可完成多批次融资，有助于减少发行人的成本，提高融资效率，也降低了为完成大额融资而给二级市场带来的冲击。

为避免发行人违规使用资金，监管部门“一经发现，立即暂停后续发行”来约束募资使用。目前，A股无论IPO还是再融资，注册批文为12个月。

考虑到企业研发投入周期较长，可以将储架发行有效期设为3年至5年，同时要严格根据不同板块的实际情况对制度进行修改。 说了半天是学习国外，还是想发新股，但是慢慢分批发，钝刀子割肉。

而且这是说的研究，还没开始实行，意思还是画饼充饥。所以市场还是不认可的，低开低走震荡，好在是预测的范围内，还不算很过分。但盘面情绪很差，白线因为拉金融地产维稳，黄线实际早就跌破下线一路往西！

【盘面】上涨859家，下跌4074家，实际涨停22家，跌停35家，炸板率39%。

【连板梯队】

大湖股份3板

洪汇新材，罗普斯金，恒银科技2板

直真科技3天2板

一天一个白马杀的问题还是没解决，今天跌停了不少大票，指数自然就硬不起脊梁。关键是盘面情绪也下降，连板梯队高低切，变成最高3连板大湖股份一字，下面跟3个2板歪瓜裂枣。题材方面ai也一蹶不振，数据要素其实可能是错杀，主要是信创利空崩盘带垮了。撑住风口的实际是环保题材，日本核废水全网发酵。不过食品分支不如环境监测分支强。

【热点梳理】

【ai】信创板块今日“再接再厉”，再度加速重挫。宏景科技、零点有数、三未信安、南凌科技、开普云、通行宝跌超10%；恒为科技、浪潮信息、太极股份、新炬网络、竞业达、海量数据、博彦科技、深桑达A集体跌停；科大国创、华胜天成、青云科技、久其软件、普元信息、创意信息等集体重挫。信创板块全天震荡走低，最终大跌4.7%。

【金融】券商板块开盘局部反包走强，锦龙股份、国盛金控（2板炸）先后涨停，湘财股份、信达证券、天晟新材等大幅冲高。

【环保】水产、食盐板块开盘集体大幅冲高回落，日内回撤幅度较大，个股不再赘述；污水处理两极分化严重，中电环保盘中一度冲击20CM三连板，三达膜、金科环境、博世科、远达环保等走强，正和生态、嘉戎技术双双大幅低开后大幅冲高回落。冠中生态，中兰环保，珠江股份，盛剑环境，国中水务，美丽生态等涨停。

【地产】地产板块迎消息出现短暂异动，珠江股份、中迪投资此前先后涨停，京投发展、大龙地产（炸）涨停。

【大票白马杀】看看今天跌停榜，中国科传，中贝通信，深桑达A，万泰生物，鸿博股份，铭普光磁，浪潮信息，华西股份等，数不胜数。前面每天都有跌停闪崩的，今天好像加速了。而指数连续一个月阴跌新低也是没谁。关键官媒月初3300点还说要让大家通过股票，基金赚钱。眼看势态不对，今天改口成了3000点也不算啥。意思在为破整数关口打预防针了？

【教你一招】本月确实太难。趋势股大票真的没法做。但超短线风格还是能愉快玩耍，从4号开始到今天只有3天的整体战绩是回吐，其他都是在正肉。因为先后抓了长青科技，慧博云通，盟固利，启迪环境，江盐集团等，靠龙头大肉对冲的啊。但唯一今天开了一只趋势股。赢合科技。出手就是个20cm涨停板。150亿的盘子对于最近来说能换手封死很不错了。超预期强。正好可以实例讲讲基本面预期差。

首先看看基本面那些项目是利好：

1.业绩同环比双向同增，扣非也是增长，股价没有太大涨幅的是利好。

2.同比下降，但环比增长，扣非增长的是利好。

3.同环比利润下降，但营收大增，且股价处在长期下降中的低位，属于利好。

4.财报有披露重大投资，收购或重组计划的属于利好。

5.亏损股业绩减亏或扭亏属于利好，但要注意股价位置和有没有提前炒作。

相反，利空的项目：

1.绩优股白马股业绩不及预期，同环比只要利润有下降都属于利空。

2.近一段大涨幅个股，出台业绩大增或预增公告，高位出利好也是利空，股价会高开低走。

3.个股被各类监管警告或行政处罚或被ST属于重大利空。

4.重组或并购失败，属于利空。

5.利润虽然预增，但营收下降，扣非下降，靠卖房卖地卖资产获得的一次性收益，也不算利好。

实例赢合科技，主营实际是赛道锂电池。按道理随大流应该是非主流概念。但有个电子烟业务超预期。赚的是美元。

电子烟之前用行业出口数据推算，预计上半年12亿营收，2.5亿净利润，现在实际14亿营收，4亿净利率。同时毛利率跟净利率双增，叠加营收增长超过行业出口增长（Q2斯科尔营收环比增长102%行业英国环比增长65%，德意法57%等于公司渠道建设推动渗透率继续高增）

其中一季度收入4.74亿，净利润1亿，净利率20%。二季度收入9.5x亿，净利润3.18x亿，二季度净利率达到了惊人的33%。二季度净利率暴增，主要来自建渠道和品牌溢价导致的话语权提升、财务费用优化，汇率影响有限。

关于代工的斯摩尔国际，曾经给到5000亿估值（20年），而它峰值利润是50亿（21年）。高达100多倍pe，而代工企业和品牌比谁应该给更高估值？

假设下半年渗透率保持不变，仅仅考虑去年下半年的季节影响，下半年环比增长60%，下半年营收可以达到23亿，保持Q2净利率（差不多33%）不变，下半年净利润为7.6亿，那么全年差不多12亿。

因为现在证明了渗透率+毛利率的逻辑，估值稍微提高当30算（保守估计），估值360亿，股权价值180亿。合计差不多273亿。现在156亿

而且30pe对具备这些性感逻辑的电子烟来讲，是远远低估的。也就是真要炒起来，电子烟估值要给到40 50才合理。也就是360 400亿这样，才合理。对比现价还有翻倍空间？这还不是超预期是啥。

延展开讲几点：

1. 汇率问题

斯科尔2季度开始做了外汇远期合约的套保，外汇波动主要是Q2，Q2营收10亿，套保买了5.2亿了，套保亏了1220W，计入投资收益科目，利润会受影响。也就是Q2的净利率是实打实的提升，占汇率便宜较少。

2. 市场开拓预期

这个还是我保守估计，没考虑进去的，因为斯科尔主攻的是欧洲，但是电子烟其实美国，加拿大，东南亚，都是很大一块市场，前几天还有供沙特等地区，本质上就是电子烟这个行业太好了，成瘾性产品，太亮眼了。所以未来还有更多的市场开拓预期，就像现在公司在疯狂招全球其他地区的销售负责人，这块完全是可复制的。

3. 安全边际

首先我给锂电池的估值93亿，是简单的粗算。但是当前锂电池确实是估值底部，后面经营总会好转的，没什么好去担心这个。在讲业绩估算，首先我只是单纯的考虑了下半年的季节环比波动，不去考虑旺季涨价跟渠道建设推动的渗透率继续高增，这两点也是后面潜在的增量，同时也没包含其他地区拓展的预期，比如东南亚、美国、加拿大、中东等。

最后关于汇率，公司做了外汇套保，二季度净利润是真实的并且没有占到汇率贬值便宜的，也就是下半年也不会受汇率影响出现净利润的波动。

4. 炒作

基本面估值算，其实中报就是个利好，不一定非要拿到估值，或许有些时候就是个噱头当成短线炒，龙虎榜显示今天是湖里大道，量化打板，机构席位同时合力封板。但主封大单还是深股通专用席位。前面几个都是游资超短线风格，后者应该是近一个月一直运作的趋势波段主力了。因为早在7月就上过一次龙虎榜。一个月阴跌洗盘，股价刚好回到成本线。今天拿回这么多货估计就是补仓。后面，如果当超短线就后面看情绪和筹码资金情况，再决定套利兑现时机。如果盘面变成炒政策到炒业绩了，说不定还可以多拿拿。反正先手上车很主动了。

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